朔州热线:【【证券】分析】业绩标青 <李宁品牌具>【潜力】

admin 2个月前 (03-31) 快讯 7 0

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香港智远首席分析师 肖文

内地疫情发展逐渐稳 定[, 前期[受市场情绪影响的【消费概念股也迎】来同步‘回暖’,叠加近日陆续放出的业绩利好{消息},《不少前期》超跌‘「个」’股迎来反弹走势。李宁(2331)上周五(27日)发布2019【年度业】绩,亦创下逾九‘「个」’月最大单【日涨幅】。

据公告显示,2019年公司实现收入138.70『亿』元(人民币,下同),同比增长32%;毛利同比提升34.7%{至}68.05『亿』元,整体毛利率从48.1%<提高{至}>49.1%。

此外,公司盈利方面获得大幅提升,公司权益持有人应占利润14.99『亿』元,‘同比大增’110%,扣除一次性与经「营」无关的损益后权益持有人应占溢利仍旧有76.9%(的增长)。年内经「营」活动产生现金净额35.03『亿』元,2018年同期为16.72『亿』元,同比上升109.6%。横向对比来看,公司【年度业】绩增速领跑【同业】,进一步缩小与业内头名安踏体育(2020)的差距。

在具体业务方面,包含中国李宁的运动时尚板块以52%的增速领先其他所有分部业务,零售流水占比进一步提升{至}32%,也成为公司业绩与盈利能力提升的关键因素。

此外,公司持续优化渠道结构,目前拥有销售点数量共计6,449‘「个」’,年内净增加105‘「个」’。李宁YOUNG销售点数量共计1,101‘「个」’,年内净增加308‘「个」’。『公』司同店销售获得10%{至}20%高段增长,新品线下零售流水则取得20%{至}30%(低段增长),电商收入则同比取得约40%的增幅。去年9【月公司更是吸引到前优】衣库全球执行董事钱炜(加入),料后续会为公司的渠道优化带来深远影响。

疫情利获更多市场份额

‘对’于消费概念股来看,今年最关注的影响因素【便是疫情】事件,公司方面预计第一季度整体流水下滑20%-25%,直「营」渠道流水下滑10%-15%,预计5月份业务可以恢复到正 常业务[水平的90%,上半年收入同比将持平【或录】得低单位数下滑。但目前公司现金充裕,截{至}2019年底拥有现金及等同现金项目59.61『亿』元,顺利度过疫情料不是难事。且目前内地情况已大致稳 定[,而海外疫情事件影响较为严重,海外龙头将受到更大冲击,“内地品牌亦有”望趁此机会获取更多市场份额。

目前公司线下已有95%{的门店基本恢复}正常运「营」,【第二季度开始料】将逐渐恢复正常经「营」水平。且考虑到疫情过后所产生的「报复性消费」【现象】,或将进一步促进线上销售, 全年业绩并不悲观[。

公司在3月中旬见逾9‘「个」’月新低14.8港元,〖大程度回补了〗2019年6月25日所留下的上升缺口。‘近’期公司股价持续反弹,<市场情绪>因素影响逐渐消化,随二季度的经「营」数据回归正常, 公[司品牌价值料将持续反映在股价之上,全年上望30港元。

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